Дойче Банк пишет в одном из последних аналитических записок следующее. Тот факт, что "индикатору страха" VIX не дают возможности развернуться вверх, тем самым, отражая возросшие на рынках риски, связан с крупными пенсионными фондами. Дело в том, что у так называемых defined benefit планов (то, есть, с фиксированными в будущем выплатами) наблюдается огромный дефицит. При обычных условиях им просто не хватит активов, чтобы покрыть обязательства. Поэтому они агрессивно покупают риск, так как их фокус сместился с соотношения доходность-риск на поиск повышенной доходности. Дойче пишет, что цель пенсионных фондов по долгосрочной доходности 7,5% годовых (!) Если банк прав в своём анализе, то все это, конечно, вызывает серьёзные опасения. До тех пор, пока играет музыка, и растёт экономика, в первую очередь, США, такое поведение крупных покупателей продолжит приносить новые исторические максимумы по индексам и самым "модным" бумагам. Но при первых признаках рецессии они точно так же побегут в другую сторону, и тогда мало не покажется. Радует то, что пока признаков рецессии нет, и риск-аппетит оправдан. Согласно консенсусу (который поддерживает и динамика кривой доходности), ещё год-полтора у быков есть.