Как пишет FT, в настоящее время идут активные консультации между провайдерами индексов S&P Dow Jones и MSCI по поводу возможных изменений в GICS (Global Industry Classification Standards). Это тот самый стандарт, в рамках которого решается, к какому сектору относится та или иная компания. Изменения, которые, ожидается, вступят в силу с февраля, окажут достаточно заметное влияние на ряд секторов. Также есть вероятность, что влияние будет оказано на цены некоторых акций. Идея в том, что некоторые компании, которые сейчас входят в сектор Technology (ETF: XLK, VGT) будут переведены в сектор Financials (ETF: XLF, VFH) и в сектор Industrials (ETF: XLI, VIS). Особое внимание в статье уделяется трём именам, которые образуют сегмент «процессинг и платежные системы» (V, MA, PYPL). Сейчас они в Technology, а будут в Financials. К чему это приведёт? Во-первых, в «финансовых» ETF снизится доля банков, примерно до 1/3. Во-вторых, в «технологических” ETF ещё больше возрастёт роль гигантов, таких, как MSFT и AAPL. Но дело в том, что согласно правилам, например, XLK, доля одной компании ограничена 23%, а суммарная доля компаний, чей вес превышает 4,8%, не может быть больше 50%. Поэтому вряд ли фонд будет увеличивать доли MSFT и AAPL, которые и так уже в сумме занимают почти 45% портфеля. Также фонд не сможет увеличить долю таких крупных составляющих, как Nvidia, зато автоматически придётся наращивать доли в следующих по списку компаниях. К ним относятся, например, CSCO, CRM и ADBE. Ещё одно последствие, о котором упоминается в статье, это повышение риска «технологических» ETF. Причина в том, что уходящие Visa, MasterCard и PayPal имеют 5-летнюю «бету» в диапазоне от 0,92 до 1,1, то есть, ходят плюс-минус вместе с широким рынком. У остающихся в секторе после перетряски IT-компаний средняя «бета» будет выше. Наконец, авторы статьи предупреждают, что новые участники «финансового» ETF могут переоцениться вниз по чисто фундаментальным причинам, так как теперь их будут сравнивать с другой «конкурентной группой». Например, сейчас XLF торгуется с коэффициентом Р/Е 13,8, а XLK с коэффициентом Р/Е 28,6. Лично мне кажется, что этот риск несколько преувеличен и даже, возможно, уже учтён в цене трёх платежных лидеров. Именно поэтому мое внимание привлекла долгосрочная картина в ETF IPAY, который как раз и покрывает сегмент электронных платежей. Но там речь идёт о чисто технической картине и, чтобы не мешать собственные мысли с аргументами FT, об этом будет отдельный пост.