Продолжается процесс уплощения кривой доходности в США. Инверсии пока нет, а ее появление не обязательно означает, что "все пропало". Детали нижеПосле некоторого отката возобновился процесс уплощения кривой доходности в США. Эта тема уже неоднократно освещалась в канале, просто напомню, что чем ближе значения доходности 2-летних и 10-летних Трежерис, тем кривая более "плоская". Когда доходность 2-леток превысит доходность 10-леток, соотношение на графике выше уйдет выше 1. Это будет момент "инверсии", когда более короткая ставка будет выше длинной ставки. Судя по динамике соотношения, этот момент наступит не раньше 2-й половины 2019 года. Почему это так важно? Напомню, что все предыдущие случаи инверсии кривой доходности были предвестниками рецессии в экономике, которые, в свою очередь, вызывали серьезные потрясения на фондовом рынке. Но также напомню и о том, что эти события не следуют одно за другим мгновенно. По статистике, между моментом инверсии кривой доходности и пиком фондового рынка проходит 9-10 месяцев. Поэтому при прочих равных, если в игру не вступят какие-то новые факторы, которые пока не учтены в макро-данных, значениях доходности или оценке рынка акций, медвежий рынок придет не раньше 2020 года, а 2019 год станет, скорее, периодом, в котором высокая волатильность станет реальностью, а тайминг рынка и отбор конретных секторов и бумаг приобретет бОльшее значение, чем в последние 3 года.