Я уже писал, и не раз, о таком косвенном свидетельстве риск-аппетита на рынке акций, как соотношение секторов Consumer Discretionary ("необязательные" товары и услуги) и Consumer Staples ("обязательные" товары повседневного спроса). Также вам уже известны и соответствующие секторные ETF. Для Discretionary это XLY (взвешенный по капитализации) и RCD (равновзвешенный), а для Staples это XLP (взвешенный по капитализации) и RHS (равновзвешенный). Верхняя часть графика - соотношение более популярных market-cap weighted ETF. Оно, как мы видим, еще очень далеко от своего исторического максимума. Причина - большой вес Амазона (22%), который в этом году отдыхает после удвоения в 2020 и тормозит весь индекс. При взгляде на это соотношение может показаться, что с риск-аппетитом не все в порядке, так как спрос на Discretionary вроде как отстает от спроса на Staples. Зато если посмотреть на то же соотношение, но для equal-weighted ETF, где компании в портфеле те же, но все в равных весах, то картина становится, во-первых, более объективной, а во-вторых, более позитивной. Объективнее она потому, что влияние всех компаний на динамику индекса одинаково и не зависит от их размера. Позитивнее ее делает тот факт, что соотношение равновзвешенных фондов уже тестирует исторические максимумы. То есть, у Амазона, возможно, и есть временные проблемы, но это не означает, что страдает весь сектор - люди, вероятно, продолжают уверенно пользоваться, например, ресторанами и покупать, например, одежду, мебель и бытовую технику. Более того, спрос на акции этих компаний растет быстрее, чем на акции компаний из "защитного" сектора Consumer Staples. Исторические максимумы в соотношении RCD/RHS, конечно, не могут рассматриваться отдельно от общего контекста, в котором существует рынок акций и являться гарантией продолжения роста. Но сам факт их наличия не может рассматриваться иначе, как позитив и для риск-аппетита, и для динамики широкого рынка. Было бы гораздо хуже, если максимумы по широким индексам не подтверждались бы аналогичными максимумами в соотношении. А картина на графике хорошо вписывается в логику "здорового" бычьего рынка, о сохранении которого я тут пишу уже в который раз (все время на основе разных индикаторов), и который характеризуется тем, что откаты в нем живут недолго и быстро выкупаются. Рано или поздно этот праздник жизни закончится, но пока реальность именно такова.