Для тех, кто занимается тактической аллокацией активов, может оказаться полезной представленная на графике ниже картина. Лично я нахожу ее очень полезной и наглядной. Верхняя часть - это долгосрочная (график-недельный с 1999 года) относительная динамика Nasdsaq-100 против S&P-500. Так как в индексе Nasdaq-100 (или QQQ) значительную часть портфеля составляют компании сектора технологий и коммуникаций, он является более рискованным, чем широкий S&P-500 (или SPY). Это хорошо видно в период 2000-2002, когда в абсолюте рухнули оба индекса, но QQQ рухнул также и по сравнению со SPY. Следовательно, если соотношение QQQ/SPY растет, это говорит о том, что с риск-аппетитом на рынке все в порядке. Именно это и происходит с 2009 года, после того, как соотношение пробило многолетнюю консолидацию (отмечено стрелкой). Конечно, это далеко не единственный показатель риск-аппетита, но, на мой взгляд, один из самых релевантных, так как он реально отражает приоритеты инвесторов, голосующих деньгами. Но у Nasdaq-100 (QQQ) есть особенность - это, во-первых, взвешенный по капитализации индекс, а во-вторых, не чисто технологический индекс (в нем присутствуют компании других секторов: Healthcare, Consumer Discretionary, Industrials и даже Consumer Staples). И хотя суммарно секторы IT и Communication Services занимают 2/3 индекса, нельзя гарантировать, что соотношение QQQ/SPY растет исключительно благодаря технологическим компаниям. А если даже и так, то этот рост может быть вызван сильной динамикой нескольких крупнейших компаний (MSFT, AAPL, AMZN и GOOG/GOOGL имеют вес от 9 до 10% портфеля каждый). Поэтому для того, чтобы увидеть динамику технологического сектора, "очищенную" как от других секторов, так и от перевеса в компании-гиганты, в нижней части графика показано соотношение RYT/QQQ. Где RYT- это ETF, в котором в равных долях представлены только технологические компании, входящие в индекс S&P-500. По данным ETFdb (https://etfdb.com/etf/RYT/), сейчас их в портфеле 69 штук с весом около 1,5-1,7%. Тот факт, что небольшие компании сектора IT представлены в портфеле в тех же долях, что и гиганты, позволяет более наглядно увидеть спрос на весь сектор, а не только на условный Амазон. В этой связи я нахожу крайне любопытным паттерн в нижней части графика. Это тоже долгосрочная динамика с 1999 года, и в качестве фильтра, отделяющего "бычью" фазу от "медвежьей", также использована 200-недельная средняя. Если не гадать, а просто поверить своим глазам, то можно увидеть, что внутри QQQ "очищенный" от примесей и непропорциональных весов IT-сектор явно набирает силу с 2016 года. Конечно, с откатами, но последний откат 2018 года остановился ровно на 200-недельной средней, после чего соотношение RYT/QQQ оттолкнулось от нее и обновило локальный максимум. Снова повторю, что никаких гарантий на рынке не бывает, и это тоже ничего не гарантирует. Но, на мой взгляд, этот паттерн создает хорошие предпосылки для продолжения лидерства компаний IT-сектора на ближайшие несколько лет. Поэтому в той части портфеля, которая отведена под рынок акций США, вероятно, имеет смысл этот сектор перевешивать, если инвестиционный горизонт более года. Почему тут важен горизонт? Дело в том, что график недельный, и на нем не очень наглядно видны откаты, которые для краткосрочных спекулянтов могут оказаться очень болезненными, если не убийственными для порфтеля. Например, если в верхней части графика соотношение QQQ/SPY просто откатится к 200-недельной средней (а это вполне возможно и даже не нарушит долгосрочный тренд), случится следующее: рынок за короткий срок просядет процентов на 7-10 (QQQ больше, SPY меньше), многие из тех, кто путает долгосрочный взгляд с краткосрочными спекуляциями, потеряют деньги, а в финансовых СМИ снова начнется крик о том, что "все пропало". Поэтому прежде чем принимать конкретные решения, связанные с деньгами, нужно тщательно оценить свои возможности и цели. Иначе есть большой риск выдать желаемое за действительное, а это чревато неприятностями.Мой Telegram-канал